Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Artrom: momentul adevarului

Artrom: momentul adevarului
Mitul actiunilor "ieftine" a mai primit un branci in cazul Artrom Slatina. Desi se etalau la un PER de 6 in vitrina BVB, actiunile Artrom au suferit vineri, 15 februarie, o corectie usturatoare (-15%, maximul permis la BVB pentru o singura sedinta de tranzactionare) dupa ce compania a anuntat rezultate dezamagitoare pentru 2007. Luni, actiunile ART au mai pierdut 6 procente.Intr-un cuvant, de la un profit net de 64,7 milioane lei anul anterior, Artrom a raportat pentru 2007 doar 21,4 milioane lei, un rezultat modest care urca peste 20 raportul pret/profitul pe actiune. Cum a fost posibil asa ceva in conditiile in care cifra de afaceri a inregistrat totusi o crestere, de la 408 la 522 milioane lei? Puteti arata cu degetul spre cursul de schimb, el este artizanul exploziei cotatiilor actinilor in primavara-vara si tot euro a ingropat profitul celor care au mizat pe Artrom in a doua jumatate a anului.


Intresant de remarcat, profitul financiar raportat dupa primul trimestru este egal cu tot profitul realizat in cele din urma in 2007 si asta din cauza creditelor pe care societatea le-a tot luat, in special de la compania mama (datoriile totale insumeaza 116 milioane lei iar deprecierea leului a cantarit greu in efortul de rambursare). Astfel, daca profitul din exploatare in 2007 a fost de 50 milioane lei, acesta a fost diluat serios de pierderea financiara de 28,7 milioane lei.



De la plus la minus infinit



Cresterea entuziasmanta de profit din 2006 si prima parte a anului 2007 a dus cotatiile Artrom de la 20 de lei la 80 de lei. Acum, pragul psihologic de 30 de lei a fost spart si cotatiile se pot ajusta pana la un PER decent pentru atmosfera generala din piata (13-15, poate chiar mai mic avand in vedere ca la inceputul lui 2007 emitentul avea acest indicator la o valoare de 7).



Patania Artrom ar putea fi reeditata la alta scara de societatile cu un grad mare de indatorare, odata cu deprecierea leului si tendinta de crestere a dobanzilor bancare. Ce ne frapeaza in cazul Artrom este includerea sa in portofoliile unor fonduri mutuale care ii datoreaza in buna masura pozitiile de top pe care le-au ocupat in 2007 (vezi liderul KD Maximus si Napoca) si mentinerea cu incapatanare a aceleiasi cantitati de actiuni desi devenise evident ca profiturile financiare imense se vor transforma inevitabil in pierderi consistente odata cu scaderea leului.



Astfel, KD Maximus mai are si in acest moment 4% din active in acest titlu iar celalalt fond din familie-KD Optimus-detine chiar 6% plasati in Artrom. Este adevarat, lichiditatea relativ redusa a actiunilor ar fi facut mai dificila o vanzare intempestiva, totusi din septembrie, momentul adevarului (profiturile financiare s-au transformat in pierderi) timp pentru reducerea expunerilor exista suficient, mai ales ca la sfarsitul anului trecut bursa a avut o revenire de scurta durata.






In incheiere, sa mai spunem ca in ciuda profitului impresionant din 2006, Atrom nu a luat nici un moment in calcul distribuirea de dividende (desi SIF Oltenia care detine 10% din capitalul social ar fi fost tare incantata sa se intample asta), o preocupare pentru dezvoltare pe care o au, coincidenta!, mai toate companiile cu rezultate conjunctuale (vezi Impact care a raportat la randul sau un profit impresionant pentru 2007, in marea sa parte ca urmare a unei...reevaluari a activelor).






Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.
Sursa: Business24
Articol citit de 1486 ori