Interviurile Business24.ro
HOT TOPICS

Predictii speculative - analize mai putin certe(3)

Predictii speculative - analize mai putin certe(3)
Bursele straine tremura puternic scuturand din nou si bruma de castig acumulata in ultimele 2 saptamani si redeschizand larg cutia Pandorei pentru investitorii foarte pesimisti si total neincrezatori in masurile si asa firave sau inexistente ale sefilor statelor membre ale G20 sau G7, aflati in cautarea unui plan de ajutorare financiara la nivel global pe fondul cautarilor unei noi ordini mondiale (- 5,06% Dow; - 6,53% S&P500; - 4.92% Dax; - 4.82% FTSE 10; - 6.89% Nikkei).Somajul este la mare cautare


Pe de alta parte, daca ne imaginam ca maine cineva isi va pierde slujba atunci vom neglija aceasta stire deoarece nu suntem direct vizati, ramanand doar stresul. Tot nepasatori vom fi si daca vom creste stresul spunand ca aceasta persoana va fi in imposibilitatea de a plati creditul la banca pentru casa ipotecata. In acest scenariu teoretic, dar si practic, avem o problema izolata, poate una normala.



Daca totusi trecem brusc in lumea reala si vom vedea ca situatia de sus se repeta masiv si in timp scurt (in luna octombrie Departamentul Muncii din SUA a raportat 200.0000 de noi someri, rata somajului ajungand astfel la 6,3%, iar prognoza anului 2009 este 7,4%) atunci chiar avem o FOARTE MARE PROBLEMA, care priveste in primul rand guvernul tarii respective si nu numai.



In aceste conditii, omul de rand incepe sa se teama de orice, cu atat mai mult un investitor, care-si vede capitalul blocat in piata de capital sau este grav amenintat de spectrul unei economii globale tot mai slabe si care va cuprinde si tara sa. In primul scenariu putem sa mai adaugam usor si alte elemente negative, ca doar nu este greu sa ne imaginam, NU ?



Si totusi, scenariul acesta se poate extinde statistic si real vorbind la 1 din 10-12 americani, adica al unui popor care se confrunta in prezent cu mari datorii estimate la 700.000 dolari/cap de locuitor si unde FED si trezoreria americana au recunoscut, inclusiv in fata Congresului american, ca masurile luate pana in prezent au dat gres cheltuind recent peste 250 mld. dolari. 



Pe acest fond ce mai conteaza ca: marele AIG din SUA si din lume a consumat inutil inca 40 mild. dolari de la Trezoreria "Paulson", ca marea industrie auto americana (fostul pilon central al industriei americane) este in pragul falimentului prin corporatiile ei de marca: General Motors, Ford, Crysler urmand exemplul istoric al sectorului bancar si de asigurari, dar fara a beneficia de ajutor financiar.



Wall Street asteapta pe mesia Obama Jesus



Totodata orice investitor al pietelor de capital globale (melcul BVB si-a exprimat de abia acum intentia sa accepte varianta integrarii europene) se gandeste serios ca este prins intr-o menghine puternica care se strange tot mai mult datorita dezvoltarii in lant a recesiunilor economice ale tarilor asa zis puternice (SUA, Anglia, Germania, Japonia), de perspectiva unei deflatii economice puternice si implicit de o acuta teama fata de riscul la care este expus pe orice piata de capital, pe orice instrument financiar.    



Noua ordine mondiala, despre care se vorbeste tot mai mult, nu a putut si nici nu va putea fi rezolvata curand de tarile membre G20, asa cum a rezultat si la ultima intalnire a acestora. Cat despre masuri de stopare a declinului economic global este greu de presupus ca se pot aplica cu succes numai la nivel intern. Fenomenul globalizarii este prea puternic pentru a putea fi tratat prin politici singulare oricat ar incerca unele tari sa arunce greutatile pe umerii vecinilor sai (ex. atitudinea SUA fata de Europa).  



De aceea nu cred ca nici sosirea la Casa Alba a lui "mesia Obama Jesus", asa cum incearca unii sa-l denumeasca, nu va reusi usor si in timp scurt sa rezolve o problema cum este recesiunea globala. 



Tocmai de aceea, in conditiile actuale, predictia pretului unei actiuni este mai mult apanajul domeniului analizei tehnice deoarece aceasta are la baza o serie de instrumente/unelte care concura la realizarea unei estimari a datelor istorice cat mai aproape de realitate.



Am numit aici unele modele/formatiuni grafice tip bullish sau bearish patern: triunghi ascendent, cap si umeri, canal descendent sau bullish/bearish candlesticks: engulfing, harami, hammer, morning star si multe altele.



Reevaluarea modei predictiei fundamentale




Pentru cei care evalueaza companiile pentru unele posibile achizitiiactivitatea de estimare a evolutiei viitoare este mult mai complexa si are legaturi directe cu conjunctura globala economica, piata acestor companii, pozitia lor in piata, produsele si activitatea de management.  Aceasta de regula ocupa mult timp si multe cunostinte, unele specializate.



Atata timp cat majoritatea investitorilor nu au cunostinte economice sau de MBA aceasta munca de estimare a potentialului unui emitent este cu atat mai dificila. Avantajul este ca profitand de resursele Internetului putem culege despre o companie foarte multe informatii. Ceea ce este mai greu este legat de interpretarea lor. 



Sunt multe definitii legate de analiza fundamentala - AF. Iata una : AF este metoda de evaluare a activitatii financiare si operationale ale uneicompanii, in special vanzari, castiguri, active, datorii, management, produse, competitie.  



Desigur ca multi ne-am pus intrebarea : Ce cumperi cand cumperi o actiune a unei societati? Ei bine, raspunsul majoritatii este "CASTIGUL" si acesta poate fi un raspuns corect. Dar mai adaugam o intrebare : Daca rezultatele firmei se publica trimestrial atunci pretul zilnic al actiunii de ce este dirijat/determinat ? Raspunsul posibil trebuie sa aiba legatura cu faptul ca pretul unei actiuni reflecta ASTEPTARILE investitorilor in castigurile viitoare ale companiei aduse/ajustate la zi, indiferent ca sunt pe TS sau TL.



Din aceste motive miscarea preturilor unei actiuni sau a mai multor actiuni este data mai putin de rezultatele anterioare si mai mult de viitoarele castiguri. De aceea de multe ori se ignora trecutul (aici este diferenta fata de predictia AT care se bazeaza mai mult pe istoric). De aceea noi vom fi ingrijorati de ce va fi maine, de castigurile potentiale din viitor si nu de cele de ieri.



Aceasta explica de ce un emitent poate depasi asteptarile in castiguri dar pretul din piata cade semnificativ si invers. De aceea performantele actuale ale unei actiuni pot fi: EPS, P/E si PEG in scadere, adica avem un trimestru foarte bun insa pretul poate sa scada.



Asa ca este bine de stiut ca ceea ce conteaza la estimarea AF a unui emitent sunt CASTIGURILE VIITOARE. Dar, ca si la AT, nici in cazul AF, NIMENI nu stie ce castiguri vor fi in viitor. De aceea ne vom orienta dupa asteptarile generale macroeconomice sau ale economiei globale realizate de specialisti, precum si a evolutiei sectoriale din care face parte emitentul.



Astfel nu vom avea prea mari asteptari pe TS si TM in domeniile cuprinse de criza actuala pornind de la sectorul creditelor financiar-bancare, al marfurilor in general afectate mult de reducerea consumului, deci a cererii si multe altele.



Ne vom orienta dupa anumiti indicatori macro esentiali cum ar fi CONSUMUL si vom urmari ce sectoare a afectat acesta in special sau ceea ce va afecta in viitor pe o criza prelungita la care se adauga si o recesiune a carei lungime nu o putem estima. Nimeni nu stie ce efecte si cat va tine conjunctura actuala economica, insa ne putem astepta si la ceva mai rau dar si mai bine, in functie de efectele masurilor luate.



Singurele elemente/repere vor fi desigur masurile pe care le vor lua guvernele si bancile centrale, care trebuie spus ca in ultima perioada s-au intetit. Cand vor apare primele semne de ameliorare a situatiei actuale (in special in tarile care au generat aceasta criza, am citat SUA) atunci putem vorbi de o schimbare.



Un element important este: CAND ne asteptam ca viitoarele CASTIGURI sa apara ? Peste 1-2-3 ani sau cat timp ? Acest lucru se transpune in piata prin cat suntem noi dornici sa platim azi pentru castigurile care vor veni peste 2-3 ani ? Nu putem estima acest lucru insa putem spune ca este mai putin decat vom plati pentru urmatorul trimestru.  Exista doua adevaruri: 1) estimarea valorii banilor in timp; 2) riscul suplimentar asociat cu cresterea incertitudinilor in paralel cu trecerea timpului. Adica multe se pot intampla in asteptarile noastre in cei 2-3 ani estimati, atat pozitive cat si negative.



Dividendul anul - reperul investitional actual



In acest caz situatia este incerta, iar evaluarea pe baza indicatorilor de performanta  P/E, P/S sau P/B sa nu mai reprezinte mare lucru acum (ex. cum interpretam un P/E negativ la AIG ?). In conditiile in care cashul va fi la mare cautare, putem estima ca cele mai cautate actiuni vor fi cele care acorda dividend anual, adica au disponibilitati banesti, caz in care miscarea pretului si a volumului din piata vor comunica direct aceste schimbari de comportament. Voi adauga la aceasta si o usoara unda de optimism sau de pesimism, care exista deopotriva in piata, fara a se detasa unul SIGUR si definitiv ceea ce inseamna ca este posibil pe termen scurt sa vedem o stabilizare temporara.



Psihologia investitionala ramane MAMA "NATURA" pentru bursa



Asa ca dpdv al predictiei fundamentale factorul predominant din piata este tot cel psihologic general. Urmariti-l si veti sti unde va aflati, pe ce parte a trendului pietei si veti sti ce decizie sa luati.  Despre cum putem sa ne dam seama pe ce parte a trendului suntem vorbim in mod sigur data viitoare.






Ti-a placut acest articol? Urmareste Business24 si pe Facebook! Comenteaza si vezi in fluxul tau de noutati de pe Facebook cele mai noi si interesante articole de pe Business24.
Sursa: Business24
Articol citit de 3678 ori